Idées simples, contre-intuitives selon certains, mais pas complètement fausses : la crise est favorable à l’Europe, elle révèle des faiblesses durables des Etats-Unis.

L’Europe progresse dans la crise : un mécanisme de stabilité européenne (MCE) succèdera au FESF, les règles du Pacte de stabilité et de croissance seront transposées en droit national, la dette sera, tôt ou tard, mutualisée, le cadre prudentiel (Bâle III) s’applique. La crise de l’endettement est, vraiment, aiguë pour la Grèce où se paie, avant tout, la faiblesse de l’Etat. Ailleurs, le niveau élevé des prélèvements fait, globalement, consensus, les administrations fiscales et les outils d’imposition sont efficaces : les politiques d’assainissement passeront, politiquement et techniquement. L’impression de gaucherie laissée par des décisions à 27 ne doit pas nous tromper : la capacité de l’Europe à créer et appliquer de la décision publique de qualité est forte. Les établissements bancaires européens ont la capacité à servir du crédit bon marché aux industriels et aux particuliers grâce à deux avantages compétitifs : leur productivité est élevée, les Européens, qui sont fondamentalement restés des épargnants, apportent des ressources stables. Ils sont aux premières places pour tirer profit du processus d’intégration des systèmes financiers qui accompagnent la mondialisation (l’équilibrage de l’offre et de la demande mondiale étayé par des solutions financières).

Les Etats-Unis ont échoué à réguler les déséquilibres mondiaux des paiements courants, source d’instabilité, ce qui était leur responsabilité de « puissance organisatrice » (les cours de change réels de la Chine). Ayant, en partie, fondé, depuis 40 ans, leur puissance sur ce déséquilibre, il est vrai qu’ils n’étaient pas les mieux placés. A l’intérieur, l’histoire montre que les crises financières qui résultent d’une bulle immobilière laissent des traces profondes. Les taux d’intérêt seront quasiment nuls jusqu’en 2013, la FED annonce, déjà, un QE3 mais les taux bas et la persistance des politiques d’accommodement retardent l’indispensable ajustement des bilans et la meilleure allocation des ressources. La croissance tirée par l’endettement n’a, au bout du compte, pas profité au plus grand nombre ; quant à la considérable richesse de l’industrie bancaire parallèle qui transforme les échéances et la liquidité des banques traditionnelles, elle était, franchement oligarchique. Au bout du compte, l’utilité sociale créée en contrepartie de l’envolée de la masse monétaire est à peu près nulle. Il faudra s’expliquer ; des tensions s’annoncent. En face, la classe politique est médiocre et clivée. La capacité politique à résoudre la crise est douteuse.

Le classement des Etats pris dans la crise de l’endettement souverain aurait peu d’intérêt ; pourtant, un nouveau rapport des forces profondes émerge dont les attaques, plus ou moins franches, contre l’euro sont le révélateur en négatif. L’actuelle poussée d’aversion pour le risque et le comportement grégaire des marchés ne doivent nous empêcher de prendre conscience de l’importance du savoir-faire européen en matière de coopération inter et infra étatique. Pour que le développement mondialisé soit financièrement stable, il faut que la coopération et la coordination deviennent la trame des relations internationales. Ceux qui sauront organiser la stabilité se placeront au centre du nouveau paradigme du monde mondialisé.