L’or est généralement considéré comme une matière première. Quand vous en achetez, vous n’en avez pas toujours un besoin urgent ; vous vous contentez d’un certificat. Le problème est qu’au jour d’aujourd’hui, il y a beaucoup plus de certificats que d’or métal réellement disponible. Probablement près de 100 fois plus.

Si de très nombreux acheteurs se mettaient brusquement à réclamer livraison, la plupart des vendeurs (ceux qui n’ont pas en leur possession suffisamment d’or métal) seraient à la double peine.

Primo, ils se trouveraient dans la position de « vendeurs à découvert » qui (dans la mesure où, malgré la récente chute des cours, le prix de l’or a beaucoup monté ces dernières années) devraient comptabiliser la perte subie.

Secundo, et c’est encore plus grave, ils devraient se procurer l’or métal qu’ils n’ont pas. Comme nombre de vendeurs seraient dans le même cas, la demande provoquerait une nouvelle et forte hausse du prix l’or dont ils auraient à subir les conséquences.

Une telle occurrence est probablement ce qu’anticipent les autorités monétaires chinoises qui ont annoncé l’ouverture prochaine à Shanghai d’un marché à terme spécialisé en or métal. Les clients vont probablement affluer car l’on peut parier que, tôt ou tard, « l’or papier » sera moins recherché que « l’or métal ».